聯德控股2月營收5 34億年增22% 前二月11 87億 低軌衛星成新成長動能

散熱暨機構件大廠聯德控股-KY（4912）於2026年3月8日公告最新營收數據，2月合併營收達5.34億元，較上月減少18.2%，但較去年同期大幅成長22.4%；累計前二個月營收則達11.87億元，相較去年同期增長16.3%。聯德控股表示，2月營收月減主要受農曆春節假期影響，工作天數較少所致，但年增率仍保持雙位數成長，顯示核心業務動能穩健。公司積極佈局的全球產能策略已見成效，泰國、馬來西亞、墨西哥及捷克四大生產基地陸續進入量產階段，同時成功切入低軌衛星供應鏈，為未來營運增添新成長引擎。

營收表現穩健 年增率維持雙位數成長

聯德控股2月營收雖因季節性因素較1月下滑，但22.4%的年增率凸顯公司基本面持續向好。觀察累計前二月營收達11.87億元，年增16.3%的表現，顯示在車用電子、AI伺服器散熱、健身器材等主要產品線帶動下，整體業務規模穩定擴大。法人分析指出，聯德控股自去年下半年起，受惠於全球電動車滲透率提升及資料中心建置需求熱絡，訂單能見度已延伸至今年第二季，預估第一季營收將維持年增15%至20%的成長區間。

值得注意的是，聯德控股在傳統淡季仍能繳出亮眼年增成績單，關鍵在於產品組合優化與客戶結構調整。公司近年積極降低對單一產業依賴，成功將業務觸角延伸至車用零組件、低軌衛星通訊設備等高成長領域。其中，車用產品主要供應歐美一線電動車品牌，涵蓋電池管理系統散熱模組、車載充電機構件等；AI伺服器散熱方案則獲得美系雲端大廠認證，出貨量隨著生成式AI應用普及而穩步提升。這些高毛利產品比重增加，不僅支撐營收規模，更對獲利能力產生正面助益。

全球產能佈局 四大生產基地啟動量產

為因應客戶分散供應鏈風險的要求，聯德控股近年加速海外擴產腳步，建構橫跨亞洲、北美與歐洲的生產網絡。泰國廠於2025年底正式進入量產階段，主力生產車用零組件，就近服務日系及美系車廠在東南亞的組裝基地。該廠區佔地約3萬平方公尺，初期規劃月產能可達50萬件，未來將視客戶需求彈性擴充。

馬來西亞廠在通過主要客戶嚴格審核後，近期也啟動量產，產品線聚焦滑軌、精密零組件及散熱模組，主要供應伺服器與網通設備客戶。馬來西亞廠的戰略價值在於其地理位置優越，可有效規避美中貿易戰帶來的關稅障礙，同時滿足客戶對非中國大陸生產基地的需求。公司透露，目前已有兩家美系客戶將訂單轉移至馬來西亞廠，預估2026年該廠營收貢獻將突破5億元。

墨西哥廠則專注於健身器材產品，鎖定北美居家健身市場，客戶包括多個美國知名運動器材品牌。墨西哥廠的設立大幅降低物流成本與交貨時間，提升區域市場競爭力。而捷克廠目前正進行第二階段擴產工程，預計2026年第三季完成，屆時產能將提升40%，專注供應歐洲車用客戶，強化在地化服務能力。這些海外佈局不僅分散地緣政治風險，更讓聯德控股能靈活調配產能，滿足不同區域客戶的即時需求。

低軌衛星供應鏈 成第四大成長動能

在傳統主力產品之外，聯德控股成功切入低軌衛星供應鏈，被視為未來最具潛力的成長引擎。公司近年穩定供應碟型天線與散熱器給主要衛星通訊業者，年出貨金額維持在3至4億元規模。雖然目前佔整體營收比重約8%至10%，尚未成為主力產品線，但隨著全球低軌衛星布建速度加快，後續成長動能備受期待。

產業分析師指出，全球低軌衛星市場正處於爆發性成長初期，主要業者如SpaceX的Starlink、亞馬遜的Project Kuiper等，皆積極擴大衛星發射規模與地面接收設備部署。聯德控股所供應的碟型天線屬於地面終端設備關鍵零組件，必須具備高精度、耐極端氣候等特性，技術門檻相對較高。公司憑藉在散熱與機構件的深厚技術積累，成功開發出輕量化、高效能的衛星天線解決方案，獲得客戶認可。

更值得注意的是，聯德控股已應大客戶要求，在墨西哥與泰國廠區導入低軌衛星相關產品的量產。這項策略性佈局顯示客戶對其技術與量產能力的肯定，也為公司開啟新的成長空間。法人預估，隨著低軌衛星地面設備需求在2026年至2028年進入高速成長期，聯德控股相關營收貢獻有望以年複合成長率超過50%的速度擴張，預估2027年低軌衛星產品營收佔比將提升至15%以上，正式成為與車用、AI伺服器、健身器材並列的第四大支柱產品線。

未來展望 多角化佈局分散風險

面對全球經濟不確定性升高，聯德控股採取多角化產品與市場佈局策略，有效分散單一產業景氣循環風險。公司目前營收結構中，車用產品佔比約35%、AI伺服器散熱方案佔25%、健身器材佔20%、低軌衛星與其他產品佔20%。這樣的組合不僅平衡傳統產業與新興科技應用，更橫跨消費性、工業級與航太級不同市場區隔，展現經營團隊的前瞻視野。

在技術研發方面，聯德控股持續投入散熱材料與精密加工製程創新，開發出新一代均溫板與熱管技術，可滿足更高功率晶片的散熱需求。這項技術不僅鞏固在AI伺服器市場的競爭優勢，未來更可延伸至電動車快充系統與衛星通訊設備，發揮技術綜效。此外，公司也積極導入智慧製造系統，提升生產效率與品質管控能力，為長期發展奠定基礎。

法人圈普遍看好聯德控股後續營運表現，認為在車用電子、AI伺服器、低軌衛星三大成長引擎帶動下，2026年營收有望挑戰75億元，年增率達18%至20%，毛利率則因產品組合優化而穩定在28%以上。隨著海外新廠產能利用率逐步提升，規模經濟效益將更為顯著，獲利成長幅度可望優於營收成長。整體而言，聯德控股透過前瞻性的全球佈局與產品策略，已為下一波成長週期做好充分準備。