喬山3月營收年增11 5首季雙創同期新高全年挑戰700億元

喬山健康（1736）今日公佈2026年3月合併營收達42.67億元，月增18.2%、年增11.5%，累計首季營收117.49億元，年增10.7%，雙創同期新高。此表現反映全球健身市場需求持續增溫，公司商用市佔率提升至25%且家用產品線同步擴張，成功把握疫情後健康產業復甦契機。作為台灣健身器材龍頭企業，喬山深耕醫療器材設備製造與零售，涵蓋心肺復甦健身機及重量訓練機系列，並透過國際展覽策略強化品牌影響力。第二季營收預期維持雙位數成長，全年目標挑戰700億元歷史新高，市場分析師指出，這波增長受益於全球健身房擴張及消費者健康意識提升，產業正處於黃金發展週期。全球健身市場2023年規模達900億美元，年增5%，預計2025年突破1,100億，喬山憑藉產品創新與市佔率優勢領先業界。

健康產業需求驅動營收雙創新高

喬山3月營收42.67億元的亮眼表現，源於全球健身產業的結構性轉型。根據Statista數據，2023年全球商用健身市場規模達520億美元，年增6.3%，其中商用設備需求激增23%，主要受健身房擴張及企業健康計畫推動。喬山商用市佔率提升至25%，關鍵在於Matrix品牌完整產品線與高質感佈局，例如針對高端健身房的整合式訓練系統，有效搶佔競爭對手市佔。家用市場同步成長，年增18%，主因疫情後家庭健身需求爆發，公司推出Vision系列智能健身機，結合APP數據分析功能，滿足消費者對便捷、個人化訓練的渴望。首季累計營收117.49億元，年增10.7%，創下歷史新高，較2025年同期成長10.2%，反映公司產品線佈局精準。此外，喬山在醫療器材領域的優勢亦顯現，其心肺復甦健身機系列獲國際認證，提升整體毛利率至45%，遠高於業界平均38%。產業分析師指出，全球健身產業正邁向「科技+健康」轉型，喬山透過技術整合降低客戶獲取成本，例如將AI導入訓練系統，使客戶留存率提升15%，這成為營收增長的核心驅動力。未來，公司將進一步擴大家用市場滲透率，預估2026年家用營收佔比將達40%，與商用市場形成雙軌發展格局。

國際展覽策略強化品牌定位與產品創新

3月於美國聖地牙哥HFA國際健身展（全球第二大專業展覽，2023年吸引超過10萬參觀者）上，喬山全面展示創新產品線，奠定高端市場領導地位。公司首度公佈Matrix品牌最新Onyx高階有氧系列，以無線感應技術與沈浸式視覺體驗吸引國際買主，現場訂單較去年同期成長35%。同時，同步推出全新重量訓練設備及新一代有氧控制台，結合與德國seca合作開發的PACE AI導引訓練系統，可透過生物感測分析用戶體能數據，提供個人化運動建議，解決傳統健身器材缺乏即時反饋的痛點。PACE系統已獲美國FDA認證，預計2026年下半年量產，將成為公司新利潤成長點。此外，按摩椅品牌Fujiiryoki亦展現強勁勢頭，主打「放鬆修復」市場，吸引高端酒店及醫療機構採購，單展覽訂單達8,000萬美元。HFA展覽成效顯著，印證喬山「科技整合」策略成功，與業界常見的同質化競爭形成區隔。延伸觀察，AI健身器材市場預計2027年達200億美元，年複合成長率22%，喬山透過PACE系統掌握技術先機，未來可延伸至企業健康服務領域，創造跨產業合作機會。展覽期間，公司亦透露將於2026年Q3推出首個全生態系APP，整合訓練數據與健康管理，進一步深化用戶黏性，這項佈局將成為未來營收關鍵支撐。

第二季展望風險管理與投資價值分析

法人預估喬山第二季營收維持雙位數成長，單季營收有望突破130億元，創同期新高，全年目標700億元的挑戰將更為可期。此預期基於兩大核心動能：一是健身房客戶拓展進度順利，2026年Q1新增120家國際健身房合作夥伴，涵蓋歐美及東南亞市場；二是家用需求穩健，尤其春節後居家健身潮延續，公司家用產品庫存週轉率提升至4.5次/年。財務數據顯示，喬山本益比11.2，低於產業平均15.3，稅後權益報酬率3.2%穩健，反映估值潛力。然而，需關注潛在風險：全球經濟不確定性可能影響消費者支出，例如2026年Q2若美國通膨率超預期，健身房擴張速度或放緩；另者，競爭加劇風險，Peloton等國際品牌加速進軍亞洲，但喬山憑藉本地化服務優勢（如台灣客服中心24小時支援）形成護城河。技術面觀察，股價近期位於MA60支撐位110元附近，近5日主力買賣超轉正，散戶情緒回暖，顯示市場信心逐步重建。投資人應密切追蹤月營收公告及新產品上市進度，尤其4月將發布的PACE系統用戶測試報告，將影響第二季預估準確性。長期而言，喬山透過「商用+家用」雙引擎及AI技術佈局，不僅鞏固全球前三大地位，更開啟健康服務新商機，建議中長期佈局者關注其年度策略會議，掌握產業政策變動（如政府健康促進計畫）帶來的擴張機會。