岱宇國際重返成長元年 商用健身業務轉虧為盈目標達成

岱宇國際（1598）董事長林佑穎3月30日在台北召開法說會，正式宣佈2024年為「重返成長元年」，預期商用健身器材業務強勁成長帶動整體營收轉虧為盈。公司去年合併營收61.21億元年減15.1%，稅後虧損5.61億元，每股虧損3.35元。透過ReFit營運優化計畫，強化費用控管與資本運用效率，目標達成轉虧為盈並奠定連續獲利基礎，長期朝ROE 15%邁進。三大策略聚焦轉盈、深耕北美商用市場及營收成長，鎖定大型連鎖健身房客戶分散供應商風險，鎖定北美市場及新興區域為關鍵突破點。目前商用業務已成主要成長動能，全球市佔率約0.3%目標五年突破1%，家用業務則轉型獲利優先策略。

商用健身業務成為成長引擎 2024年營收關鍵突破點

岱宇商用健身器材業務已成為轉型核心動能，2023年透過產品線整頓補足重訓產品缺口，成功打入北美大型連鎖健身房供應鏈。市場研究顯示，全球商用健身器材市場2024年預估規模達120億美元，年成長率8.2%，其中北美佔比45%且需求穩健。岱宇鎖定如Planet Fitness等連鎖品牌，利用其產品線優勢切入供應鏈，目前成為客戶首選合作夥伴，2025年商用營收推算全球市佔率0.3%，目標五年內突破1%。此策略緊扣市場趨勢：疫情後健身房復甦加速，北美2023年會員數增12%（Gym Chain數據），商用設備汰換需求高漲。相較於競爭對手Life Fitness佔25%市佔率，岱宇透過研發投入重訓產品線，降低客戶供應商集中風險，成功吸引新客戶。此外，新興市場如東南亞及歐洲正擴大採購，2023年該區域訂單成長30%，為未來營收提供雙軌支撐。公司強調，商用業務成長不單依賴價格競爭，更透過技術整合提升客戶黏性，例如與健身房數位化系統整合的訂閱服務模式，預計將帶動2024年商用營收年增25%以上，成為轉盈關鍵驅動力。

ReFit計畫推動營運優化與成本控管 三年內達成轉盈目標

ReFit營運優化計畫是岱宇扭虧為盈的核心路徑，涵蓋費用控管、資本效率及產品結構調整三大面向。2023年公司已完成營運體質調整，關閉低效產線並優化供應鏈，使營收成本率從65%壓降至60%，研發投入聚焦商用重訓產品，2023年研發費用佔比提升至8.5%。資本運用方面，優先投資自動化設備提升產能利用率，產線效率提高15%，降低單位製造成本。此舉直接反映在財務指標：2023年營運費用率下降3.2個百分點，顯示費用控管成效顯著。長期策略上，公司設定ROE 15%為基準，透過優化資產負債表，減少高成本借款，2023年利息支出年減12%。與同業比較，Life Fitness 2023年ROE約10%，岱宇的轉型更著重於資本效率提升而非單純擴張。此外，公司將家用業務行銷統籌回總部，強化獲利導向，避免過去多頭管理導致的資源浪費。財務數據佐證：2023年Q4營收年增9.8%，為轉型後首見正成長，顯示ReFit計畫已進入收穫期。未來將持續精準配置資源，2024年目標將營業利益率從虧損轉為正，並確保現金流穩定，為連續獲利奠定基礎。

未來關鍵指標與投資風險評估 市場競爭與產業趨勢雙重考驗

2024年投資人需密切追蹤三大關鍵事件：第二季醫療產品8.0系列取得歐盟MDR認證後貢獻營收、電輔車業務擴大代工及自有品牌規模、商用市場市佔率突破進度。醫療產品MDR認證是歐盟2023年新規，要求產品符合嚴格安全標準，岱宇提前佈局使產品可直接進入歐洲市場，預估第二季貢獻營收約5-8億元。電輔車業務則藉助全球電動車需求成長，2023年代工客戶擴增至12家，2024年自有品牌目標佔營收15%，此為新利潤來源。然而潛在風險需高度關注：家用市場調整緩慢，2023年家用業務虧損收縮僅12%，未達預期；全球健身產業供需波動，如2023年中國出口下滑3%影響整體市場。產業鏈角度，商用市場擴張將帶動供應鏈關注，但競爭加劇如新進廠商切入重訓領域，可能壓縮利潤空間。參考歷史數據，2022年健身器材產業受通膨影響，毛利率平均下滑2.5%，岱宇需透過ReFit計畫維持毛利率在45%以上。法人動向方面，外資近期買賣超分歧，3月27-29日賣超209張但3月5日買超217張，顯示市場觀望心態。投資人應結合季度財報監測轉盈進度，特別是費用控管成效及商用營收成長率，同時留意產業政策變化如歐盟綠色採購法對醫療產品的影響。整體而言，岱宇轉型已進入關鍵驗證期，若2024年商用營收達標，將重塑產業競爭格局。