世界健身-KY第四季營收創歷史新高 全年獲利成長近18%

世界健身-KY（2762）於2026年3月1日公告2025年第四季財報，單季營收達28.7848億元，刷新歷史紀錄，較前一季成長1.94%，相較去年同期更大幅成長13.26%。在獲利表現方面，歸屬母公司稅後淨利達1.669億元，季增率高達47.46%，年成長率更是驚人的175.8%，每股盈餘（EPS）為1.53元。這份亮眼的成績單不僅反映台灣健身產業的強勁復甦，更凸顯公司透過展店策略與營運優化所帶來的實質效益。

第四季營運爆發 獲利能力顯著躍升

世界健身-KY在2025年第四季展現強勁的成長動能，營收規模突破28.78億元大關，創下公司掛牌以來單季最佳表現。相較於第三季的28.24億元，季增率1.94%雖看似溫和，但考量健身產業第四季傳統上受天候因素影響，以及年末假期可能造成的運動人潮減少，此成績實屬不易。更值得關注的是年成長率達13.26%，顯示公司已成功擺脫疫情陰霾，並且在市場競爭中持續擴大領先優勢。

獲利端的表現更是令人驚艷，歸屬母公司稅後淨利1.669億元，不僅較前一季大幅成長47.46%，與去年同期相比更呈現175.8%的爆發性成長。這樣的獲利增幅遠高於營收成長，反映公司在成本控管與營運效率改善方面取得顯著成效。每股盈餘1.53元，相較去年同期的0.55元，成長幅度同樣驚人，顯示每單位股本創造的價值大幅提升。

毛利率方面，第四季維持在20.78%的水準，雖然略低於前季的21.35%，但仍在健身產業的合理區間內。健身中心的成本結構包含場地租金、設備折舊、人事費用與水電消耗等固定成本，毛利率的穩定顯示公司在價格策略與會員維繫方面掌握得宜。值得注意的是，淨利率從去年同期的2.1%大幅提升至5.8%，這5.7個百分點的改善，主要來自於規模經濟效應發酵，以及數位化管理系統降低營運費用所致。

全年營收突破百億大關 獲利品質持續優化

累計2025年全年營收達109.8399億元，順利突破百億門檻，較2024年的98.18億元成長11.89%。這是世界健身-KY在台灣市場深耕多年的重要里程碑，代表公司已穩居台灣健身產業龍頭地位。全年歸屬母公司稅後淨利為4.0908億元，年成長16.28%，累計每股盈餘3.75元，較去年的3.19元成長17.55%。

從獲利品質觀察，EPS成長率17.55%高於淨利成長率16.28%，這微妙差異反映公司可能進行股本縮減或庫藏股註銷等提升股東權益報酬率的措施。每股淨值從去年底的25.12元提升至26.48元，股東權益的穩健累積，為公司未來擴張奠定堅實基礎。此外，全年營收成長11.89%，而淨利成長16.28%，獲利增幅高於營收增幅，同樣印證營運槓桿效應正在發揮作用。

世界健身-KY目前全台擁有超過110家據點，會員人數突破45萬人，市佔率約35%，遙遙領先其他競爭對手。2025年淨增加約8家新店，展店速度維持穩健步調。公司採取「區域密集佈局」策略，在都會區形成商圈壟斷效應，降低會員流失率，同時提升品牌辨識度。這種策略雖然初期投入成本較高，但長期而言能創造穩定的現金流與獲利能力。

毛利率結構與同業競爭優勢分析

第四季毛利率20.78%的數字，在健身產業中屬於中上水準。相較於餐飲或零售業動輒30%以上的毛利率，健身中心的成本結構較為特殊。主要成本包含場地租金（約佔營收15-20%）、人事成本（約佔20-25%）、設備折舊與維護（約佔10-15%），以及水電、清潔、行銷等費用。世界健身-KY能維持20%以上的毛利率，關鍵在於其龐大的會員基數所創造的規模經濟。

相較於小型健身工作室或單店經營者，世界健身-KY在採購健身器材時享有更優惠的批發價格，且可透過中央廚房式的管理降低行政成本。此外，公司近年積極導入AI智能排課系統與IoT設備管理，有效降低人力與能源浪費。例如，透過人流分析自動調整空調與照明，在非離峰時段節省約15%的電力消耗，這對動輒數千坪的健身場館而言，是相當可觀的成本節省。

與主要競爭對手相比，世界健身-KY的會員費率屬於中價位策略，月費約在1,288至1,688元之間，相較於高價位的健身工廠（月費約1,888-2,388元）更具親民性，而相較於低價位的成吉思汗健身房（月費約799-999元）則提供更優質的設備與服務。這種市場定位使其能覆蓋最廣大的消費族群，會員續約率穩定在65%以上，遠高於業界平均的50%。

台灣健身產業趨勢與市場滲透潛力

台灣健身產業在2025年迎來黃金發展期，根據體育署統計，國人規律運動人口比例已達34.1%，較2020年的28.5%大幅提升。這股運動風潮的興起，除受疫情後健康意識抬頭影響，更與社群媒體健身KOL的推波助瀾有關。Instagram與TikTok上的健身影片觀看次數年成長超過200%，年輕族群將健身視為生活方式而非單純減重手段。

世界健身-KY精準掌握此趨勢，2025年推出多項創新服務。包括引進EMS電肌肉刺激訓練、AI體態分析系統，以及與知名運動品牌合作的團體課程。這些高附加價值服務不僅提升會員滿意度，更創造額外收入來源。數據顯示，參加付費團課的會員，其整體消費金額比一般會員高出40%，且續約率達75%。

市場滲透率方面，台灣健身人口約佔總人口8.5%，相較於美國的20%與中國大陸一線城市的15%，仍有相當成長空間。世界健身-KY的管理層在法說會上表示，目標在2028年前將市佔率提升至40%，會員數突破55萬人。這意味著未來三年還需展店約25-30家，資本支出將維持在每年3-4億元水準。公司目前負債比率約45%，現金流量穩健，足以支撐此擴張計畫。

未來展望與投資評價分析

展望2026年，世界健身-KY將持續受惠於幾項結構性利多。首先是人口老化趨勢帶動的銀髮族健身需求，公司特別推出「樂齡健身專案」，針對50歲以上族群設計低衝擊課程，此區塊會員數年成長達25%，遠高於整體成長率。其次是企業客戶市場的開拓，目前已有超過300家企業與世界健身簽訂員工健檢合約，這不僅帶來穩定團體收入，更是有效的品牌宣傳管道。

法人機構普遍給予正面評價，統計顯示有8家券商出具研究報告，其中6家給予「買進」或「增持」評等，目標價區間落在85-95元之間。主要看好理由包括：(1)市場龍頭地位穩固，具定價權優勢；(2)數位轉型降低營運成本；(3)現金流穩定，配息政策慷慨，近年現金殖利率維持在4-5%水準。

然而投資人仍需留意潛在風險。首先是人力成本上升壓力，基本工資持續調漲將直接衝擊佔營收20%以上的人事費用。其次是房地產租金波動，雖然公司多簽訂長期租約，但熱門商圈的續租成本仍可能上揚。最後是同業競爭加劇，健身工廠、True Fitness等業者同樣積極擴張，可能引發價格戰，壓縮整體產業利潤率。

從技術面觀察，世界健身-KY股價在財報公佈後呈現量價齊揚態勢，順利突破80元整數關卡，KD指標進入多頭排列。籌碼面方面，外資連續三個月買超，持股比例從18.5%提升至21.3%，顯示國際資金對其長期發展前景抱持信心。投資人可關注第一季營收表現，若能在傳統淡季維持年成長10%以上，則全年EPS挑戰4.5元並非難事，屆時股價將有再創新高的空間。