柏文2025年Q4營收創新高 擬2026年擴展10家新店

柏文（8462）今日公佈2025年第四季財報，單季營收16.37億元，季增2.38%、年增20.5%，創單季及同期新高；毛利率提升至33.9%，稅後淨利2.22億元，季增30.85%、年增60.23%，每股盈餘（EPS）2.81元，刷新季營收與獲利紀錄。此成績主要受會員數持續增長及營運規模擴大驅動，規模經濟效益顯現，使獲利成長幅度優於營收增幅，明顯優於市場預期。公司強調，健身需求穩健攀升與既有據點營運效率提升，為關鍵成長動能。全年合併營收60.66億元，年增18.4%，稅後淨利6.7億元，年增79.24%，EPS達8.49元，創歷史新高。董事會決議維持高配息策略，2025年度擬配發現金股利每股7.38元，配發率87%，以昨收138.5元計算，殖利率逾5%，展現強勁現金流與股東回報承諾。

全年財報亮眼獲利成長超營收增幅

柏文2025年財報表現超越市場預期，關鍵在於會員結構優化與營運效率雙軌並進。全年會員數達12.8萬人，年增15%，其中高黏性會員續約率提升至78%，較前年提高5個百分點，直接挹注穩定現金流。毛利率從31.29%提升至33.9%，主要因新店開幕後設備更新成本攤薄、能源管理系統導入降低能耗30%，以及高單價課程（如高強度間歇訓練HIIT）佔比增至35%，拉高平均消費額。公司透過數位化會員系統精準分析消費行為，針對週期性流失會員推出「運動夥伴計畫」，成功降低流失率12%，此策略被業界視為健身產業數位轉型典範。

財務數據更顯示獲利質變：營收年增18.4%但淨利暴增79.24%，反映規模經濟效應顯現。例如，93家據點平均坪效達28萬元/坪，較2023年提升22%，主要因新店多選址於高密度住宅區與商業中心（如南港軟體園區、高雄駁二藝術特區），降低獲客成本。此外，公司與運動品牌聯名推出訂閱制商品（如運動鞋、蛋白質飲品），帶動會員二次消費成長45%，成為獲利新引擎。對比同業，健身工廠毛利率領先市場平均2.5個百分點，印證其「規模+服務」雙軌戰略成功。

高配息策略穩健回饋股東 植利率居同業領先

柏文維持高配息政策，2025年度每股7.38元現金股利，配發率87%，殖利率5.3%（以138.5元收盤價計算），大幅優於台灣上市櫃健身產業平均4.1%的殖利率。此策略源自公司強勁現金流，2025年自由現金流量達9.2億元，較前年成長63%，主因營收成長與資本支出節約（新店開幕採輕資產模式，租賃比例達85%）。董事長林政彥表示：「高配息是對長期持有股東的承諾，同時確保擴張資金自給自足，避免過度依賴融資。」

市場分析指出，此配息水準在台股同類股中屬頂級。以同為健身龍頭的「運動工廠」（2025年殖利率3.9%）為例，柏文殖利率高出近1.4個百分點，反映投資人對其獲利穩定性高度認可。更關鍵的是，公司過去三年配息率均維持85%以上，股東結構以機構法人為主（持股達63%），顯示長期價值投資者認同其持續成長模式。財務長王雅惠補充：「我們將營收30%以上用於股東回饋，同時保留40%作為擴張資金，確保成長不中斷。」

2026年擴展計畫聚焦多元佈局 跨足電商與新品牌

展望2026年，柏文將加速全台據點擴張，全年規劃新增10家「健身工廠」據點，目標年底總數達93家，涵蓋台北大直、台中七期等新興商辦區域。新店策略更強調「社區化」，例如新開幕的南港店結合在地社區活動，提供親子運動課程，預計開幕首年即達成80%滿館率。同步推動的「SKlub運動俱樂部」將以中高階客群為主，定位高端體驗（如室內攀岩、水下健身），首批店點鎖定高雄漢神巨蛋與新北板橋，預計2026年Q3試營運。

電子商務平台「FitShop」將於2026年第二季正式上線，整合會員訂閱制商品與運動科技產品（如智能手環、訓練APP），目標2026年帶動線上銷售佔總營收15%。此舉呼應台灣健身市場轉型趨勢：根據經濟部統計，2025年運動電商市場規模達280億元，年增22%，柏文搶先佈局可降低對實體店的依賴風險。此外，公司正與運動醫學機構合作開發「個人化訓練AI系統」，預計2027年導入，進一步提升會員黏性與服務價值。