岱宇國際（1598）今（2026年3月10日）公告2025年度稅後虧損5.61億元，每股虧損3.35元，其中第4季營業淨損2.34億元，主因結束戶外傢具業務導致客戶拖欠尾款，認列預期信用減損損失1.05億元。公司為強化市場信心並維護股東權益，董事會決議自3月11日起至5月10日實施庫藏股買回計畫，預定買回3,000張，價格區間17至29.5元。此舉反映企業正透過戰略性調整結構，應對全球消費景氣波動與產業轉型衝擊，為重返成長軌道奠定基礎。公告涵蓋產業逆風、營運重組及股東回饋等關鍵議題，完整呈現企業轉型決心。

營運現況與虧損主因深度解析

岱宇2025年合併營收61.21億元，年減15.2%，主因美國對等關稅政策衝擊出口成本、消費景氣波動延宕採購需求，以及疫情後家用健身器材產業進入調整期。家用健身器材營收年減23%至43.5億元，佔總營收71%，受高價位產品庫存去化影響；商用健身器材營收年增8%至11億元，佔18%，因策略轉型聚焦重訓產品線；復健醫療營收年增16%至1.22億元，佔2%，但規模仍小；電輔車營收暴增365%至3.67億元，佔6%，主要受歐美ODM客戶訂單挹注，成為關鍵成長動能。戶外傢具業務因長期虧損（營收年減66%至612萬元，佔1%）而全面終止，直接導致客戶拖欠尾款認列1.05億元減損損失。產業分析指出，全球健身器材市場正經歷結構性轉型，家用產品需求疲軟，商用及醫療應用需求上升，岱宇的業務調整雖短期衝擊獲利，卻有效卸下歷史包袱。更關鍵的是，公司透過精簡供應鏈與優化產品組合，將研發資源集中於高毛利領域，為長期競爭力鋪路。

業務轉型策略與成長潛力實證

岱宇轉型策略核心在於「聚焦三大新興業務」：商用健身器材、復健醫療及電輔車。商用領域，公司投入逾3億元研發補足重訓產品線，成功切入北美大型連鎖健身房供應鏈，如與Planet Fitness等客戶建立穩定合作，基期低使未來3-5年營收可望倍數成長。復健醫療方面，2026年初全新8.0系列產品獲歐盟MDR認證，突破國際醫療設備門檻，將拓展日本、德國市場，預估2027年營收可達2億元。電輔車業務則採取品牌與代工雙軌模式，品牌線主打歐美中高端客群，代工業務承接Huffy、Trek等國際大廠訂單，2025年營收3.67億元中，代工佔70%，顯示國際認可度提升。此轉型符合全球健康產業趨勢，根據Statista數據，商用健身市場2025年規模達280億美元，年增9.3%，復健醫療更以15%年複合成長率領跑。岱宇的策略優勢在於避免過度依賴單一市場，透過分散客戶風險（如商用客戶增至12家，年增40%）強化抗壓性，同時利用電輔車的ODM經驗轉移至復健醫療，降低研發成本。這些佈局已見成效，2025年商用與電輔車合計營收佔比達24%，較2024年提升10個百分點。

庫藏股買回計畫與長期營運展望

董事會決議買回3,000張庫藏股（約1,000萬股），價格區間17-29.5元，反映經營團隊對2026年轉型效益的強烈信心。庫藏股不僅可提升每股淨值（當前股價約20元，買回後EPS有望改善），更能向市場傳遞「企業價值被低估」的訊號，避免股價受短期虧損波動影響。參考台股案例，2023年聯電買回庫藏股後股價年漲35%，顯示此舉對股東回報的實質效益。岱宇強調，2026年將加速商用業務擴張，目標營收達18億元（年增63%），復健醫療產品線將擴充至15款，電輔車品牌線預計佔營收比重提升至15%。產業觀察指出，健身器材業正迎來「健康經濟」新循環，全球健身支出2025年達1,200億美元，其中商用與醫療應用成長率達12%。岱宇的轉型路徑已獲資本市場認可，2025年Q4獲外資增持3%。未來關鍵挑戰在於應對美國關稅政策變動（如2026年可能調升關稅至25%），公司已啟動越南生產基地建置，降低地緣風險。總體而言，透過業務重組與股東回饋雙軌並進，岱宇正從「虧損修復」邁向「結構性成長」，為投資人創造可持續價值。

岱宇國際 #庫藏股 #健身器材 #轉型策略